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新财富最佳分析师指数行业分析pdf

发布日期:2019-07-14 09:39   来源:未知   阅读:

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  新财富最佳分析师指数行业分析 深圳证券信息有限公司指数事业部 2006-11-24 一、 银行业 最佳分析师 国金证券 李伟奇 观点:民生银行奇迹的背后缘于创新之举--在国内银行中率先建立“专业 化、技术型、不受行政影响的独立信贷审批管理体制”。体系最主要特点是: 各分行的行长及领导班子退出评审,实行总行垂直派出体制,实现信贷评审 独立化和专业化。公司定向增发完成后,06 年公司资本充足率将达到10.5%, 可以维持公司未来3 年以上的增长。建议买入。 最佳分析师 申银万国 励雅敏 观点:招商银行的个人金融和中间业务的提升迅猛,不良贷款比例下降29bp, 拨备覆盖率明显提高。成本收入比呈现稳中略降,公司盈利能力有进一步提 升的潜力。招行未来3 年可实现每年25%规模、收入和净利润增长,H 股的 发行很可能成为股价上涨的催化剂,建议积极增持。 二、 金属与采矿业 最佳分析师 光大证券 赵志成 观点:尽管全球钢铁行业产能过剩,但主要工业生产国经济强劲增长将促使 国际钢价上扬。国际估值比较中,国内钢铁股处于中低端,但目前的钢铁股 市场价格水平相当便宜。年内钢铁股的投资机会仍然主要围绕并购和整体上 市展开,这可能成为刺激股价上涨的催化剂。建议增加钢铁股的配置,钢铁 股目标市盈率10倍。 最佳分析师 中信建投证券 曲丽 观点:钢铁行业利润今年增长率幅度在 17%-23%左右。过去的 3.5 年钢铁行 业经历了一个周期,2006年中期-2009年底是一个新的周期,未来3年钢材 产量增长赶不上需求的增长。即使经过前期的价格下跌,目前的钢铁价格依 1 然处在 250-400 元/吨之间的“非常盈利”,并且预计 2007 年铁矿石价格可 能上涨5%。位处深水港口边的大型钢铁企业在未来具有“高成长”和“低成 本”的优势,同时“长+板”企业具有较好的盈利水平。 最佳分析师 国信证券 郑东 观点:中长期看,金属牛市的基础并未动摇。采矿业中,尽管金属价格出现 回调,但矿产金属量的增加对部分锌和铜类矿业公司业绩增长具有驱动作 用。深加工企业中,具有独特行业地位和成本转移能力的深加工企业,在经 过产品结构调整和扩充生产能力之后,盈利能力增强,未来持续增长的趋势 明确。股价调整意味着低估。电解铝业的利润回暖趋势确立,产量扩张较多 以及用电成本下降的公司面临着业绩增长的转折。 最佳分析师 光大证券 衡昆 观点:有色金属价格的牛市格局没有改变,但各品种间的差异在增加。现货 氧化铝价格将继续回落,预计在2009年以前全球氧化铝供应都将持续过剩。 由于产能集中释放,氧化铝企业对铝土矿的争夺将会加剧。预计未来两年单 独以氧化铝生产为主要业务的企业将处境艰难。受益于氧化铝价格的大幅回 落,国内电解铝企业的盈利状况自2005 年4 季度以来持续改善。同时2004 年以来,国家加大了对电解铝行业的宏观调控,加上氧化铝和电价上涨,对 电解铝行业的投资明显减少,预计未来几年国内电解铝行业的产能利用率将 稳步提高,行业复苏可望持续到2007 年。 三、 房地产开发与经营业 最佳分析师 国泰君安 张宇 观点:房地产行业三重博弈理论的观点,认为当前调控政策基调是规范市场, 促进行业稳定发展,纠正以前出现的无序开发状态。对外资投资国内房地产 设限,既是与国际接轨,也是对以往过度开放的纠正。在人民币升值趋势下, 外资依然会流入国内的房地产行业,政府不可能拒绝、也很难做到控制长期 投资外资的流入。国务院下发的 31 号文件将带来地价上涨,减缓房价下跌 压力甚至促涨房价。总体上,行业发展正向理性发展阶段走,并没有向下的 转折趋势。 2 四、 电力生产行业 最佳分析师 国泰君安 姚伟 观点:电力行业景气的阶段性回升将在下半年逐步显现,行业随机组利用率 的企稳出现趋势性回升的时机暂未到来。节能降耗政策对电力行业的总体影 响相对中性,而外部需求和内部供应结构的深远变化将使得行业的发展更加 有序,更具可预测性。新《国家鼓励的资源综合利用认定管理办法》将于10 月1 日实施,将对行业内热电联产、劣质煤发电等企业产生积极影响。 最佳分析师 联合证券 杨军 观点:2006 年我国风电累计安装容量将达到200万千瓦,新增74 万千瓦, 虽然新增装机容量的增速将较 05 年出现明显地回落,但增长率仍将高达 47%。预计至2010 年,风电场建造的市场规模有望增长至120 亿元/年,风 电机组的市场规模有望增长至 70-75 亿元/年。如此大的市场容量,对于新 进入者并不乐观。据测算,新进入者在2010 年市场占有率达不到5%,难以 为股东创造价值。 五、 石油、天然气及化工行业 最佳分析师 长江证券 付云峰 观点:由于原油价格下跌,航空煤油价格每下降 10%,将增厚航空公司净利 润约 6%;燃料油每下降 10%, 将增厚水运公司净润约 2%。石油年均价格每 下降1 美元/桶,将降低中国石化、上海石化全年原油采购成本分别为7 亿 元、1 亿元左右,从而增厚每股收益约0.005 元、0.009 元。原油价格的下 跌将降低合成橡胶、合成塑料、合成化纤的生产成本,并拉动天胶价格下行。 最佳分析师 国泰君安 侯继雄 观点:预期中国石化中报业绩0.20-0.21 元/股,维持全年0.46 元/股的预 期不变,07 年业绩0.55-0.60 元/股。中国石化目前进入估值倍数相对稳定、 以业绩推升股价上涨的阶段;预期两年内年均回报20%。 最佳分析师 国泰君安 侯继雄 康凯 (联合署名) 观点:高油价促煤化工快速发展。传统煤化工的成本优势确立、产业秩序需 3 调整。煤代油在政策主导下渐进发展。煤深度化工业中的煤制烯烃技术仍待 检验。投资策略:紧盯政策、渐进投资。目前煤化工企业估值相对合理或偏 低,加之潜在的煤化工市场发展和新能源市场的发展,在未来很有望成为市 场认可之品种,估值标准可望提高。报告选择了有估值安全边际、又能在煤 化工发展中占先、有一定技术和规模优势的龙头公司。 最佳分析师 光大证券 刘军 观点:我国磷肥和磷化工行业面临磷矿石原料危机,经济储量仅能维持 40 年,未来将被迫开采成本更高的资源。我国的磷矿石分布主要集中在云贵川 鄂等西南各省,磷矿资源整合加速行业的整合。由于电力和环保原因,湿法 磷酸替代热法磷酸成为趋势。根据计算,拥有磷矿和电力一体化的公司黄磷 成本较低,热法磷酸的成本为2140 元/吨,和湿法净化磷酸企业相差不大, 而采用外购黄磷企业的热法磷酸成本在 2700 元/吨以上,因此,在沿海发 达地区,电力、环保成本高的企业,发展湿法磷酸正得其所。 六、 汽车及其配件业 最佳分析师 光大证券 赵雪桂 观点:重卡三季度销售同比增长78%,9月增幅达93%,表现出“淡季不淡” 的特征,预计重卡全年销量增长约为20%。2006年重卡行业内部的两种结构 性调整因素在大幅加强:标准重卡(15 吨以上)对非标准重卡(8-12 吨) 的替代在加强,斯泰尔体系的三家重汽销量高速增长,尤以陕西重汽 88%、 中国重汽 48%的同比增幅为甚;半挂车、二类底盘车对普通载货车的替代程 度在加强,三者分别同比增长54%、32%、-24%。这显示出“重卡运输专业性 在加强”,或者说“社会对底盘的改装要求在日益强大”。 七、 交通运输业 最佳分析师 招商证券 文斌 观点:港口企业的整体上市成为新热点,三要素构筑投资新视角:估值的相 对偏低(低EV/EBITDA、高ROE)、岸线资源的垄断和稀缺、局部地区的高速 增长(滨海新区)等三大要素构成了港口投资的新视角。公路上市公司平稳 4 增长体现防御性投资本质 车流量平稳增长,回归防御投资本质。投资选择 倾向于一定程度上被低估港口公司,而在股市上升期的大环境中,公路股防 御性的意义有所减少,给予行业“中性”的投资评级。 5

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